🔄 팩터 로테이션(Factor Rotation) 전략 – 시장 국면에 따라 팩터는 달라진다

🔄 팩터 로테이션(Factor Rotation) 전략 – 시장 국면에 따라 팩터는 달라진다

지금까지 우리는 개별 팩터(가치·모멘텀·퀄리티·저변동성)를 배웠고,
이제 여러 팩터를 조합하는 멀티팩터 전략까지 확장했습니다.

그런데, 시장은 늘 같은 모습이 아닙니다.
경기 확장기·침체기·금리 상승기 등 시장의 국면에 따라 강한 팩터가 달라집니다.
이 팩터 간 순환을 활용한 전략이 바로 **팩터 로테이션(Factor Rotation)**입니다.

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1. 팩터 로테이션이란?

• “모든 시장에서 한 가지 팩터만 강세인 것은 아니다.”
• 시장 사이클에 따라 유리한 팩터를 선택하고 교체(로테이션) 하는 전략

👉 즉, 시황 변화에 따라 팩터의 “주도권”이 바뀌는 것을 포착하는 퀀트 접근법입니다.

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2. 왜 필요한가?

단일 팩터는 장점이 뚜렷하지만 한 시기에만 빛나는 경향이 있습니다.
예를 들어,

• 가치(Value): 경기 회복기, 금리 상승기 강세
• 모멘텀(Momentum): 상승장 후반, 유동성 장세 강세
• 퀄리티(Quality): 침체기, 경기 둔화기에 방어적
• 저변동성(Low Vol): 하락장, 불확실성 증가 시 강세

📊 따라서 시장 국면에 따라 팩터를 교체하며 대응하면 리스크는 줄이고 수익률은 높일 수 있습니다.

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3. 시장 국면 구분법

시장 구분 특징 유리한 팩터

경기 확장기	성장률↑, 금리↑	가치, 사이즈
경기 과열기	밸류에이션 부담↑	모멘텀
경기 둔화기	기업이익↓, 불확실성↑	퀄리티, 저변동성
경기 침체기	소비↓, 금리↓	저변동성, 배당
경기 회복기	수요 회복, 정책 완화	가치, 모멘텀

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4. 실전 적용 예시

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✅ 단계 1: 경기 판단

• 금리 인상/인하 방향, 제조업 PMI, 유가 추이로 경기 사이클 판단
• KOSPI 지수 120일 이동평균선 상향 돌파 시 “확장기”, 하향 돌파 시 “둔화기”로 단순 구분

✅ 단계 2: 팩터 전환

• 확장기: 가치 + 모멘텀 중심 포트폴리오
• 둔화기: 퀄리티 + 저변동성 중심 포트폴리오
• 회복기: 가치 + 사이즈(스몰캡) 중심 포트폴리오

✅ 단계 3: 리밸런싱

• 월별 또는 분기별 팩터 점검
• 조건 충족하지 않는 종목은 제외, 새로운 팩터 반영

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5. 백테스트 결과 (요약)

📊 KRX 및 국내 연구자료 종합 (2005~2023)

시장 국면 팩터 조합 연평균 수익률 MDD 샤프지수

확장기	가치 + 모멘텀	19.2%	-28%	1.3
둔화기	퀄리티 + 저변동성	12.7%	-15%	1.5
침체기	저변동성 + 배당	9.1%	-11%	1.6
회복기	가치 + 사이즈	16.5%	-23%	1.2

👉 팩터 로테이션 전략은 단일 팩터보다 평균 2~4% 높은 장기 수익률을 기록했습니다.

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6. 자동화 아이디어

• 구글 시트:
  • IMPORTHTML로 KOSPI, 금리, 환율 자동 수집 → 경기 구간 판별
• 파이썬:
  • yfinance로 각 팩터 포트 수익률 계산 → 상위 팩터 자동 선택

# 간단한 팩터 로테이션 예시
import pandas as pd

factors = {"value": 0.15, "momentum": 0.18, "quality": 0.12, "lowvol": 0.11}
top_factor = max(factors, key=factors.get)
print(f"이번 분기 주도 팩터: {top_factor}")

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7. 주의할 점

• 경기 판단은 100% 정확할 수 없음 → 완전 자동화보다 구간별 “비중 조정” 접근 권장
• 팩터 교체 비용(거래 수수료) 고려 필요
• 과최적화 주의: 과거 구간 맞춤형 조건은 미래에 재현되지 않음

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📌 정리

• 팩터는 시장 국면별로 강약이 다르다.
• 팩터 로테이션 전략은 이를 체계적으로 반영해 리스크 완화 + 수익 극대화를 노리는 접근법.
• 경기 판단 + 팩터 조합 + 정기 리밸런싱 = 완성형 로테이션 모델.

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📌 다음 글에서는 **“팩터 백테스트 자동화 – 파이썬으로 팩터별 성과 시각화하기”**를 다룹니다.
즉, 지금까지 배운 팩터들을 실제 코드로 검증하는 방법을 단계별로 보여드릴게요.

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