[2026년 7월 27일] CJ우 주가 전망과 배당 분석｜001045 보통주 할인율과 올리브영 투자 포인트

[2026년 7월 27일] CJ우 주가 전망과 배당 분석｜001045 보통주 할인율과 올리브영 투자 포인트

종목코드 001045.

정식 종목명은 CJ우다.

앞에서 살펴본 001040이 CJ 보통주라면, 이번 001045는 같은 CJ가 발행한 우선주다.

보통주와 우선주는 서로 다른 회사를 나타내는 종목이 아니다. CJ제일제당, CJ올리브영, CJ ENM과 CJ대한통운 등 동일한 CJ그룹의 사업성과에 영향을 받는다.

차이는 주식에 부여된 권리와 시장가격이다.

CJ우는 일반적으로 주주총회 의결권이 제한되는 대신 보통주보다 배당에서 우선적인 권리를 가진다. 2025년 결산배당도 CJ 보통주가 주당 3,300원이었던 반면 CJ우는 주당 3,350원으로 50원을 더 받았다.

그런데 주가는 50원 정도가 아니라 훨씬 크게 차이 난다.

2026년 7월 27일 CJ 보통주는 13만3,900원, CJ우는 6만9,500원으로 거래를 마쳤다. CJ우 가격은 보통주의 약 51.9%에 불과하다. 같은 회사의 실적에 영향을 받는데도 우선주가 약 48.1% 할인돼 거래되는 것이다.

솔직히 숫자만 보면 CJ우가 훨씬 싸 보인다.

하지만 우선주 할인은 아무 이유 없이 발생하는 것이 아니다.

낮은 거래량
+
제한된 의결권
+
지주회사 할인
+
보통주와 우선주의 수급 차이
+
할인율이 장기간 유지될 가능성

이번 글에서는 CJ우의 권리와 배당금, 보통주 대비 할인율, CJ올리브영 성장 효과, 저평가 가능성과 반드시 확인해야 할 위험을 하나씩 살펴보려고 한다.

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CJ우 001045는 어떤 주식인가?

CJ우는 CJ그룹의 지주회사인 CJ가 발행한 우선주다.

CJ는 CJ제일제당, CJ ENM, CJ프레시웨이와 CJ올리브영 등 주요 계열사의 지분을 보유하고 브랜드 사용료, 자회사 배당금과 임대료를 받는 순수지주회사다. 그룹은 식품·식품서비스, 생명공학, 물류·신유통, 엔터테인먼트·미디어를 핵심 사업영역으로 운영한다.

구분내용

종목명	CJ우
종목코드	001045
발행회사	CJ
상장시장	코스피
주식 종류	구형 우선주
의결권	원칙적으로 제한
2025년 결산배당	주당 3,350원
상장주식 수	2,260,223주
주요 가치변수	CJ올리브영·CJ제일제당·CJ ENM·물류사업
결산월	12월

CJ우의 상장주식 수는 약 226만 주로, CJ 보통주 약 2,918만 주보다 훨씬 적다. 우선주 발행량이 적다는 것은 희소성으로 작용할 수도 있지만 거래량 부족과 가격 변동성을 만드는 원인이 되기도 한다.

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CJ우와 CJ 보통주의 차이

보통주와 우선주의 가장 큰 차이는 의결권과 배당이다.

보통주 주주는 주주총회에서 이사 선임, 정관 변경과 합병 같은 안건에 대해 의결권을 행사할 수 있다.

반면 CJ우는 원칙적으로 의결권이 없는 종류주식이다. 다만 정해진 우선배당이 지급되지 않는 경우에는 우선배당을 다시 받을 때까지 의결권이 부활할 수 있는 구조다.

배당에서는 CJ우가 조금 유리하다.

2025년 결산 기준 배당금은 다음과 같다.

구분주당 배당금

CJ 보통주	3,300원
CJ우	3,350원
차이	50원

CJ우는 액면가 5,000원의 1%에 해당하는 50원을 보통주보다 추가로 지급받는 구조다. 50원이라는 금액 자체는 작지만, CJ우의 시장가격이 보통주보다 크게 낮기 때문에 실제 배당수익률 차이는 훨씬 크게 나타난다.

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2026년 7월 27일 CJ우 주가

2026년 7월 27일 CJ우는 69,500원으로 거래를 마쳤다.

전 거래일보다 1,400원, 2.06% 상승했다. 장중 고가는 7만원, 저가는 6만7,100원이었고 거래량은 4,967주에 그쳤다.

항목수치

종가	69,500원
전일 대비	+1,400원
등락률	+2.06%
시가	68,900원
장중 고가	70,000원
장중 저가	67,100원
거래량	4,967주
거래대금	약 3억4,200만원
상장주식 수	2,260,223주
시가총액	약 1,571억원
52주 최고가	111,000원
52주 최저가	63,300원
외국인 지분율	약 13.5%

현재 가격은 52주 최고가보다 약 37.4% 낮고, 최저가보다는 약 9.8% 높은 수준이다.

52주 최고가 대비 하락률
= (69,500 ÷ 111,000 - 1) × 100
= 약 -37.4%

52주 최저가 대비 상승률
= (69,500 ÷ 63,300 - 1) × 100
= 약 +9.8%

거래량은 상당히 적다.

하루 거래량이 4,967주라면 500주만 거래해도 당일 거래량의 약 10%에 해당한다. 보통주보다 시장가 주문의 충격이 클 수 있으므로 매매할 때는 호가를 확인하고 지정가 주문을 사용하는 편이 안전하다.

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CJ 보통주보다 얼마나 할인돼 있을까?

같은 날 CJ 보통주는 13만3,900원으로 마감했다.

CJ우 6만9,500원은 보통주 가격의 약 51.9%다.

보통주 대비 우선주 가격비율
= 69,500원 ÷ 133,900원 × 100
= 약 51.9%

따라서 우선주 할인율은 약 48.1%다.

CJ우 할인율
= 1 - 69,500원 ÷ 133,900원
= 약 48.1%

구분2026년 7월 27일 가격

CJ 보통주	133,900원
CJ우	69,500원
가격 차이	64,400원
CJ우 가격비율	약 51.9%
CJ우 할인율	약 48.1%

같은 회사의 실적과 배당정책에 영향을 받는 두 주식의 가격이 거의 두 배 차이 난다.

이 차이가 CJ우의 가장 중요한 투자 포인트다.

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우선주 할인율은 왜 이렇게 클까?

1. 의결권이 제한된다

기업의 지배구조 개편이나 경영권 분쟁이 발생하면 의결권이 있는 보통주의 가치가 높아질 수 있다.

CJ우는 일반적인 경영 안건에 대한 의결권이 제한되기 때문에 보통주보다 낮은 가격을 적용받을 수 있다.

2. 거래량이 적다

CJ우의 상장주식 수는 약 226만 주에 불과하고 일일 거래량도 수천 주 수준인 경우가 많다.

거래량이 적으면 기관투자자나 대규모 자금을 운용하는 투자자가 매수하기 어렵다. 매수할 때 가격이 올라가고 매도할 때 가격이 내려가는 유동성 비용이 발생한다.

3. 할인율이 줄어들 촉매가 부족하다

보통주와 우선주의 경제적 권리가 비슷하더라도 두 가격이 반드시 가까워지는 것은 아니다.

자사주 소각, 우선주 공개매수, 보통주 전환, 합병이나 배당 확대처럼 할인율을 줄일 구체적인 사건이 없다면 40~50% 할인 상태가 오랫동안 이어질 수 있다.

4. CJ 자체가 지주회사 할인을 받는다

CJ 보통주 자체가 보유한 자회사 가치보다 낮은 가격에 거래되는 지주회사다.

CJ우는 여기에 우선주 할인까지 추가된다.

CJ우 시장가격
= CJ 순자산가치
- 지주회사 할인
- 우선주 할인

겉으로 보면 이중으로 할인된 자산이다.

반대로 두 할인 모두 장기간 유지될 수 있다는 뜻이기도 하다.

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CJ우 배당금과 배당수익률

CJ우의 2025년 결산배당금은 주당 3,350원이다.

정기주주총회에서 CJ 보통주는 3,300원, CJ우는 3,350원의 현금배당이 확정됐다.

현재 주가 6만9,500원을 기준으로 계산한 세전 배당수익률은 약 4.82%다.

CJ우 배당수익률
= 3,350원 ÷ 69,500원 × 100
= 약 4.82%

배당소득세 15.4%를 단순 적용하면 세후 주당 배당금은 약 2,834원이다.

세후 주당 배당금
= 3,350원 × 84.6%
= 2,834.1원

현재 가격 기준 단순 세후 배당수익률은 약 4.08%다.

세후 배당수익률
= 2,834.1원 ÷ 69,500원 × 100
= 약 4.08%

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CJ 보통주와 배당수익률 비교

2026년 7월 27일 종가를 기준으로 두 종목을 비교하면 차이가 뚜렷하다.

구분CJ 보통주CJ우

종가	133,900원	69,500원
최근 주당 배당금	3,300원	3,350원
세전 배당수익률	약 2.46%	약 4.82%
단순 세후 배당수익률	약 2.09%	약 4.08%
의결권	있음	원칙적으로 제한
거래량	상대적으로 많음	매우 적음

CJ우의 세전 배당수익률은 보통주보다 약 2.36%포인트 높다.

배당수익률 차이
= 4.82% - 2.46%
= 약 2.36%포인트

배당금 차이는 50원뿐이지만 매수가격이 거의 절반이기 때문에 배당수익률은 약 두 배가 된다.

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100주를 보유하면 배당금은 얼마일까?

현재 가격으로 CJ우 100주를 매수하면 695만원이 필요하다.

구분계산 결과

보유수량	100주
투자금액	6,950,000원
주당 배당금	3,350원
세전 배당금	335,000원
단순 세후 배당금	283,410원
세전 배당수익률	약 4.82%
단순 세후 배당수익률	약 4.08%

CJ 보통주 100주를 매수하려면 1,339만원이 필요하다.

보통주 100주와 우선주 100주의 투자금액이 다르기 때문에 동일한 투자금액으로 비교하는 것이 더 정확하다.

695만원을 투자한다면 CJ 보통주는 약 51주, CJ우는 100주를 매수할 수 있다.

CJ우 100주 배당금
= 3,350원 × 100주
= 335,000원

CJ 보통주 51주 배당금
= 3,300원 × 51주
= 168,300원

비슷한 투자금액이라면 CJ우의 예상 배당금이 약 두 배다.

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CJ의 2025년 실적

CJ우의 실적은 CJ 보통주와 별도로 존재하지 않는다.

두 종목 모두도로 존재하지 않는다.

두 동일한 CJ의 연결재무제표에 영향을 받는다.

CJ의 2025년 연결 매출액은 약 45조188억원, 영업이익은 약 2조5,277억원이었다. 매출은 전년보다 증가했지만 영업이익은 소폭 감소했다. 2025년 영업이220360search19

구분2024년2025년

매출액	약 43조6,467억원	약 45조188억원
영업이익	약 2조5,323억원	약 2조5,277억원
영업이익률	약 5.80%	약 5.62%
지배주주 EPS	2,643원	4,019원
BPS	162,605원	155,346원

연결 매출이 45조원이라는 사실만으로 CJ가 저평가됐다고 결론 내리면 안 된다.

CJ제일제당, CJ ENM과 여러 계열사에는 CJ가 아닌 외부주주도 존재한다. 연결 영업이익 전체가 CJ 보통주와 우선주 주주에게 귀속되는 이익은 아니다.

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2026년 1분기 실적

2026년 1분기 CJ의 연결 매출은 약 11조4,512억원, 영업이익은 약 4,607억원이었다.

매출은 전년 동기보다 증가했지만 영업이익은 감소했고 영업이익률도 n220360search1

2026년 1분기 영업이익률
= 4,607억원 ÷ 11조4,512억원 × 100
= 약 4.02%

CJ우에 투자한다고 배당만 봐서는 안 되는 이유다.

배당금은 결국 CJ가 자회사에서 받는 배당금, 브랜드 로열티와 지주회사 현금흐름에서 지급된다. 주요 계열사의 이익이 줄어들면 향후 배당 확대 여력도 낮아질 수 있다.

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CJ올리브영이 CJ우에도 중요한 이유

CJ우 투자자도 CJ올리브영의 성장세를 반드시 확인해야 한다.

CJ올리브영은 비상장 계열사이기 때문에 주식시장에서 직접 매수할 수 없다. 올리브영 가치에 간접적으로 투자하려는 투자자는 CJ 보통주나 CJ우를 활용하게 된다.

올리브영은 국내 화장품 브랜드를 오프라인 매장과 온라인 플랫폼을 통해 판매하는 K-뷰티 유통기업이다.

2026년 1분기 올리브영 매출은 약 1조5,372억원으로 전년 동기보다 24.5% 성장했고, 순이익은 약 1,300억원을 기록했다. 외국인 관광객과 K-뷰티 수n220360search1

CJ우도 CJ와 같은 발행회사의 주식이므로 올리브영의 가치가 커지면 장기적으로 긍정적인 영향을 받을 수 있다.

다만 올리브영 가치가 증가한다고 CJ우 가격이 같은 비율로 오르는 것은 아니다.

올리브영 가치 상승
→ CJ 순자산가치 상승 가능
→ CJ 보통주 상승 가능
→ CJ우도 상승 가능

그러나
지주회사 할인과 우선주 할인은 유지될 수 있음

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올리브영 IPO가 CJ우에 미치는 영향

올리브영이 상장하면 시장에서 올리브영의 기업가치가 명확하게 드러날 수 있다.

이는 CJ가 보유한 지분가치를 재평가하는 계기가 될 수 있다.

하지만 중복상장 논란도 발생할 수 있다.

성장성이 높은 올리브영이 별도 상장되면 투자자가 CJ 대신 올리브영 주식을 직접 매수할 수 있다. 이 경우 CJ에는 지주회사 할인이 계속 적용될 수 있다.

CJ우에는 지주회사 할인과 우선주 할인이 동시에 존재하므로 상장 방식이 특히 중요하다.

긍정적인 경우
올리브영 기업가치 상승
+ CJ 지분가치 확대
+ CJ 배당수익 증가
+ CJ우 배당 확대

부정적인 경우
올리브영 별도 상장
+ CJ 지분율 감소
+ 성장자산 분리 인식
+ 지주회사 할인 유지

‘올리브영이 상장한다’는 뉴스 자체보다 CJ가 지분을 얼마나 유지하는지, 상장으로 확보한 현금이 어디에 사용되는지를 확인해야 한다.

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CJ우의 단순 PER과 PBR

우선주 시세정보에는 PER과 EPS가 표시되지 않는 경우가 많다.

CJ우만의 별도 순이익이 존재하지 않기 때문이다. 보통주와 우선주는 동일한 기업의 이익과 순자산을 공유하며, 주당지표는 두 종류의 주식을 함께 반영해 계산된다.

2025년 CJ의 EPS 4,019원과 BPS 15만5,346원을 CJ우 가격에 단순 적용하면 다음과 같다. 이는 우선주의 상대적인 가격 수준을 확인urn823576view4

CJ우 단순 PER
= 69,500원 ÷ 4,019원
= 약 17.29배

CJ우 단순 PBR
= 69,500원 ÷ 155,346원
= 약 0.45배

같은 지표를 CJ 보통주 가격에 적용하면 다음과 같다.

구분CJ 보통주CJ우

2025년 EPS 적용 PER	약 33.32배	약 17.29배
2025년 BPS 적용 PBR	약 0.86배	약 0.45배
배당수익률	약 2.46%	약 4.82%

우선주가 보통주보다 낮은 가격에 거래되기 때문에 단순 PER과 PBR도 거의 절반이다.

다만 우선주 할인율이 반드시 사라진다는 보장은 없다.

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보통주 대비 가격비율 시나리오

현재 CJ우 가격은 보통주의 약 51.9%다.

CJ 보통주가 13만3,900원으로 유지된다는 단순 가정 아래, CJ우 가격비율이 달라지면 예상가격은 다음과 같다.

보통주 대비 가격비율CJ우 단순 가격현재가 대비

50%	66,950원	-3.7%
55%	73,645원	+6.0%
60%	80,340원	+15.6%
65%	87,035원	+25.2%
70%	93,730원	+34.9%

현재 약 51.9%인 가격비율이 60%로만 높아져도 CJ우의 단순 가격은 약 8만340원이 된다.

그렇다고 이것을 목표주가로 봐서는 안 된다.

보통주 가격이 하락하면 우선주 할인율이 줄어도 CJ우 가격이 떨어질 수 있다.

예를 들어 CJ 보통주가 10만원으로 하락한 상태에서 우선주 가격비율이 60%가 되면 CJ우 가격은 6만원이다.

우선주 가격
= 보통주 가격 × 우선주 가격비율

우선주 투자는 할인율과 보통주 방향을 동시에 맞혀야 한다.

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파이썬으로 CJ우 투자지표 계산하기

아래 코드는 외부 라이브러리 없이 Python 3에서 실행할 수 있도록 작성했고, 실제 계산 결과를 확인했다.

from decimal import Decimal, ROUND_HALF_UP

preferred_price = Decimal("69500")
common_price = Decimal("133900")

preferred_shares = Decimal("2260223")

preferred_dps = Decimal("3350")
common_dps = Decimal("3300")

eps_2025 = Decimal("4019")
bps_2025 = Decimal("155346")

tax_rate = Decimal("0.154")
holding_shares = Decimal("100")

high_52w = Decimal("111000")
low_52w = Decimal("63300")


def round_won(value: Decimal) -> int:
    """Decimal 금액을 원 단위 정수로 반올림합니다."""
    return int(
        value.quantize(
            Decimal("1"),
            rounding=ROUND_HALF_UP,
        )
    )


preferred_market_cap = (
    preferred_price * preferred_shares
)

price_ratio = (
    preferred_price
    / common_price
    * Decimal("100")
)

discount_rate = (
    Decimal("1")
    - preferred_price / common_price
) * Decimal("100")

preferred_yield = (
    preferred_dps
    / preferred_price
    * Decimal("100")
)

common_yield = (
    common_dps
    / common_price
    * Decimal("100")
)

net_preferred_dps = (
    preferred_dps
    * (Decimal("1") - tax_rate)
)

net_preferred_yield = (
    net_preferred_dps
    / preferred_price
    * Decimal("100")
)

preferred_per = (
    preferred_price / eps_2025
)

preferred_pbr = (
    preferred_price / bps_2025
)

investment = (
    preferred_price * holding_shares
)

gross_dividend = (
    preferred_dps * holding_shares
)

net_dividend = (
    gross_dividend
    * (Decimal("1") - tax_rate)
)

drawdown_from_high = (
    preferred_price / high_52w
    - Decimal("1")
) * Decimal("100")

return_from_low = (
    preferred_price / low_52w
    - Decimal("1")
) * Decimal("100")

print(
    f"CJ우 시가총액: "
    f"{round_won(preferred_market_cap):,}원"
)
print(f"보통주 대비 가격비율: {price_ratio:.2f}%")
print(f"보통주 대비 할인율: {discount_rate:.2f}%")
print(f"CJ우 세전 배당수익률: {preferred_yield:.2f}%")
print(f"CJ 보통주 배당수익률: {common_yield:.2f}%")
print(f"CJ우 단순 세후 배당수익률: {net_preferred_yield:.2f}%")
print(f"CJ우 단순 PER: {preferred_per:.2f}배")
print(f"CJ우 단순 PBR: {preferred_pbr:.2f}배")
print(f"100주 투자금액: {round_won(investment):,}원")
print(f"100주 세전 배당금: {round_won(gross_dividend):,}원")
print(f"100주 단순 세후 배당금: {round_won(net_dividend):,}원")
print(f"52주 최고가 대비: {drawdown_from_high:.2f}%")
print(f"52주 최저가 대비: {return_from_low:.2f}%")

실행 결과는 다음과 같다.

CJ우 시가총액: 157,085,498,500원
보통주 대비 가격비율: 51.90%
보통주 대비 할인율: 48.10%
CJ우 세전 배당수익률: 4.82%
CJ 보통주 배당수익률: 2.46%
CJ우 단순 세후 배당수익률: 4.08%
CJ우 단순 PER: 17.29배
CJ우 단순 PBR: 0.45배
100주 투자금액: 6,950,000원
100주 세전 배당금: 335,000원
100주 단순 세후 배당금: 283,410원
52주 최고가 대비: -37.39%
52주 최저가 대비: 9.79%

PER과 PBR은 CJ의 공통 EPS·BPS를 CJ우 가격에 단순 적용한 참고값이다.

우선주만의 별도 순이익이나 순자산이 있다는 의미는 아니다.

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CJ우 투자 포인트

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1. 보통주 대비 약 48% 할인

CJ우는 보통주와 동일한 CJ의 실적과 자산가치에 영향을 받지만 시장가격은 보통주의 약 51.9%다.

할인율이 일부만 줄어들어도 보통주보다 높은 주가상승률을 기록할 가능성이 있다.

2. 4% 후반의 배당수익률

최근 배당금 기준 세전 배당수익률은 약 4.82%다.

CJ 보통주보다 약 두 배 높은 배당수익률로 올리브영과 K푸드 성장에 간접 투자할 수 있다는 점이 매력이다.

3. CJ올리브영에 간접 투자할 수 있다

CJ올리브영은 비상장사다.

일반투자자가 올리브영의 성장에 투자하는 가장 대표적인 방법 가운데 하나가 CJ 주식을 보유하는 것이다. CJ우는 보통주보다 낮은 가격으로 같은 발행회사에 투자할 수 있다.

4. 배당금이 보통주보다 50원 많다

금액 차이는 크지 않지만 CJ우에는 보통주보다 높은 배당 우선권이 있다.

2025년 결산에서도 보통주 3,300원, CJ우 3,350원n947949search5

5. 단순 PBR 0.45배

2025년 BPS를 단순 적용하면 CJ우의 PBR은 약 0.45배다.

올리브영 등 비상장 자회사의 가치가 성장하고 지주회사·우선주 할인이 함께 줄어든다면 재평가 가능성이 있다.

6. 배당 확대 가능성

CJ가 자회사로부터 받는 배당금이 늘어나면 지주회사 배당도 확대될 수 있다.

특히 올리브영의 이익이 증가하고 CJ에 지급하는 배당이 늘어나는지가 중요하다.

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반드시 확인해야 할 투자 위험

1. 할인율이 영구적으로 유지될 수 있다

현재 48%의 할인율이 크다고 해서 자동으로 줄어드는 것은 아니다.

국내 우선주는 보통주보다 낮은 가격으로 수년 또는 수십 년 거래되는 경우가 많다.

2. 거래량이 매우 적다

CJ우의 하루 거래량은 수천 주 수준이다.

큰 금액을 한 번에 사고팔기 어렵고, 시장이 급락할 때 원하는 가격에 매도하지 못할 수 있다.

3. 지주회사 할인까지 함께 받는다

CJ우는 우선주이기 전에 CJ 지주회사의 주식이다.

CJ 자체가 자회사 순자산가치보다 낮은 가격에 거래되면 CJ우에도 같은 영향이 발생한다.

4. 의결권이 제한된다

기업의 합병, 분할과 지배구조 개편에서 보통주 의결권이 중요해질 수 있다.

CJ우 투자자는 일반적인 주주총회 안건에서 경영에 참여하기 어렵다.

5. 올리브영 가치가 직접 반영되지 않을 수 있다

올리브영 실적이 증가해도 CJ의 배당수익이나 현금흐름으로 연결되지 않으면 우선주 가격 상승은 제한될 수 있다.

올리브영이 별도 상장될 경우 중복상장 할인도 발생할 수 있다.

6. CJ제일제당 실적 부진

CJ 연결 실적에서 CJ제일제당의 비중이 크다.

식품 원재료비, 환율과 바이오 시황이 악화되면 올리브영 성장에도 불구하고 그룹 전체 영업이익이 감소할 수 있다.

7. 배당금 감소 가능성

최근 배당금이 3,350원이었지만 미래 배당이 보장된 것은 아니다.

자회사 실적과 지주회사 현금흐름이 악화되면 배당이 줄어들 수 있다.

8. 보통주 하락을 피할 수 없다

CJ우 할인율이 축소되더라도 CJ 보통주 가격이 크게 하락하면 우선주도 함께 하락할 수 있다.

우선주는 보통주와 독립적으로 움직이는 채권이 아니다.

9. 우선주 특유의 급등락

상장주식 수와 거래량이 적어 특정 뉴스나 수급에 따라 단기간 급등할 수 있다.

급등 뒤에는 실적과 무관하게 가격이 빠르게 원래 수준으로 돌아갈 가능성도 있다.

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CJ우와 CJ 보통주, 어떤 투자자가 더 적합할까?

CJ우가 더 적합할 수 있는 경우

의결권보다 배당수익률이 중요하다.
올리브영과 CJ그룹에 장기 투자하고 싶다.
보통주보다 낮은 매수가격을 선호한다.
낮은 거래량을 감수할 수 있다.
우선주 할인율 축소를 기대한다.

CJ 보통주가 더 적합할 수 있는 경우

주주총회 의결권이 중요하다.
거래량과 매매 편의성을 중시한다.
기관 수급과 지수 편입 효과를 원한다.
지배구조 개편 과정에서 보통주 가치를 선호한다.

배당 중심 투자자라면 CJ우가 숫자상 유리하다.

반면 거래 편의성과 의결권, 지배구조 변화의 직접적인 수혜 가능성을 중요하게 본다면 보통주가 더 적합할 수 있다.

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CJ우 주가가 재평가받기 위한 조건

CJ우가 단순 고배당 우선주에서 벗어나 재평가받으려면 다음 변화가 필요하다.

1. CJ올리브영 고성장 지속
2. 올리브영의 CJ 배당금 확대
3. CJ제일제당 이익 회복
4. CJ ENM·CJ CGV 수익성 개선
5. CJ 지주회사 순차입금 감소
6. 보통주·우선주 배당금 확대
7. 자사주 소각과 주주환원 강화
8. 우선주 공개매수 또는 보통주 전환 가능성
9. CJ우 거래량 증가
10. 보통주 대비 할인율 축소

이 가운데 가장 현실적으로 확인할 수 있는 것은 배당금이다.

우선주 할인율이 줄지 않더라도 배당금이 꾸준히 증가하면 투자자의 실제 현금수익률은 높아질 수 있다.

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CJ우 주가 전망

긍정적인 시나리오

올리브영이 20% 안팎의 매출성장을 이어가고 CJ제일제당과 콘텐츠 계열사의 이익도 회복되는 경우다.

CJ가 자회사에서 받는 배당금이 늘어나고 CJ우 배당금도 증가한다면 고배당 지주회사 우선주로 재평가될 수 있다.

보통주 가격이 유지되는 가운데 현재 약 51.9%인 가격비율이 60%로만 높아져도 CJ우의 단순 가격은 약 8만원 수준이다.

중립적인 시나리오

올리브영은 성장하지만 다른 대형 계열사의 실적이 부진한 경우다.

배당금 3,350원은 유지되지만 우선주 할인율이 45~50% 수준에 머물며 주가는 6만~8만원 사이에서 등락할 수 있다.

부정적인 시나리오

CJ제일제당과 콘텐츠 사업의 실적이 악화되고 올리브영 성장률까지 둔화되는 경우다.

CJ 보통주 가격이 하락하면 우선주 할인율이 일부 줄어들더라도 CJ우 가격은 내려갈 수 있다.

배당금이 감소하면 우선주를 보유할 가장 중요한 이유도 약해진다.

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내가 CJ우를 분석한다면 확인할 숫자

개인적으로 CJ우를 보유한다면 매일 주가보다 다음 숫자를 먼저 확인할 것 같다.

CJ올리브영 매출과 순이익
올리브영이 CJ에 지급하는 배당금
CJ제일제당 식품·바이오 영업이익
CJ ENM과 CJ CGV 수익성
CJ 별도기준 배당수익
CJ 지주회사 순차입금
CJ 보통주 배당금
CJ우 배당금
보통주 대비 CJ우 할인율
CJ우 일평균 거래량

특히 할인율과 배당을 함께 봐야 한다.

높은 할인율 + 배당 증가
= 장기투자 매력 증가 가능

높은 할인율 + 배당 감소
= 할인 함정 가능성

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최종 결론

CJ우 001045는 CJ 보통주와 동일한 그룹 사업성과에 투자하면서도 훨씬 낮은 가격과 높은 배당수익률을 제공하는 우선주다.

2026년 7월 27일 기준 CJ 보통주는 13만3,900원, CJ우는 6만9,500원이다. CJ우는 보통주보다 약 48.1939876search16

최근 결산배당금은 주당 3,350원이다.

현재 가격을 기준으로 계산한 세전 배당수익률은 약 4.82%, 단순 세후 배당수익률은 약 4.08%다. 보통주 배당수익률 약 2n947949search5

투자 포인트는 분명하다.

• 보통주 대비 약 48% 할인
• 4% 후반의 배당수익률
• CJ올리브영 성장에 간접 투자
• K푸드·물류·콘텐츠 사업에 분산 투자
• 단순 PBR 약 0.45배
• 보통주보다 50원 높은 배당

그러나 위험도 작지 않다.

• 매우 적은 거래량
• 제한된 의결권
• 지주회사 할인
• 우선주 할인 장기화 가능성
• 올리브영 중복상장 위험
• 주요 계열사 실적 부진
• 배당 감소 가능성

내가 CJ우를 한 문장으로 정리하면 이렇다.

CJ우는 올리브영과 CJ그룹의 성장에 보통주보다 저렴하게 참여하면서 4% 후반의 배당수익률을 얻을 수 있지만, 낮은 유동성과 50%에 가까운 우선주 할인이 장기간 유지될 가능성을 감수해야 하는 종목이다.

배당과 가격만 보면 CJ우가 보통주보다 매력적으로 보인다.

하지만 우선주의 진짜 수익은 ‘싸게 샀다’는 사실만으로 만들어지지 않는다.

보통주 가격이 상승하고, 배당금이 늘어나며, 보통주와 우선주 사이의 할인율까지 줄어들 때 가장 좋은 결과가 나온다.

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참고 자료

한국거래소 CJ 현금배당·정기주주총회 공시, CJ 사업보고서와 기업지배구조 보고서, CJ 공식 기업정보, 2026년 1분기 보고서, 2026년 7월 27일 CJ 및 CJ우 주가자료를 참고했다.

 

 

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팔자로 — 나의 사주, 나의 길

 

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