💰 가치(Value) 팩터 집중 분석 – PER, PBR, EV/EBITDA 활용법

💰 가치(Value) 팩터 집중 분석 – PER, PBR, EV/EBITDA 활용법

앞 글에서 퀀트 투자 5대 팩터를 소개했죠.
그중 가장 기본이자 전통적인 팩터가 바로 **가치(Value)**입니다.
오늘은 가치 팩터의 대표 지표 PER, PBR, EV/EBITDA를 어떻게 활용하는지 깊게 파고들어 보겠습니다.

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1. PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율)

• 공식:PER=주가주당순이익(EPS)PER = \frac{\text{주가}}{\text{주당순이익(EPS)}}
• 해석: 주가가 이익의 몇 배로 거래되는지
• 낮으면? → 저평가 가능성 (단, 업종 평균 고려 필수)

📌 활용 팁

• 업종 평균 PER보다 낮은 기업 선별
• 단순히 낮은 PER이 아니라, 이익이 꾸준한 기업만 걸러내기

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2. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율)

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• 공식:PBR=주가주당순자산(BPS)PBR = \frac{\text{주가}}{\text{주당순자산(BPS)}}
• 해석: 회사의 청산가치 대비 주가 프리미엄
• 1보다 낮으면 장부가치보다 싸게 거래

📌 활용 팁

• 저PBR 기업 중에서도 ROE가 높은 기업 → 효율적 자본 운용
• 부실 기업(부채 많고 이익 적자)은 저PBR이어도 가치 함정(Value Trap)일 수 있음

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3. EV/EBITDA

• 공식:EV/EBITDA=기업가치(EV)EBITDA\text{EV/EBITDA} = \frac{\text{기업가치(EV)}}{\text{EBITDA}}
• EV(Enterprise Value): 시가총액 + 순부채
• EBITDA: 세금·이자·감가상각 전 영업이익 (현금 창출력 지표)
• 해석: 기업을 인수했을 때 투자금을 몇 년 만에 회수할 수 있나?
• 글로벌 투자자들이 많이 활용하는 지표

📌 활용 팁

• PER, PBR보다 회계 왜곡에 덜 민감
• 해외 기업 비교, M&A 가치 평가에서 특히 유용

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4. 가치 전략 조합 예시

조건 1: PER < 업종 평균 30% 이하  
조건 2: PBR < 1  
조건 3: ROE > 10%  
조건 4: EV/EBITDA < 업종 평균

👉 이렇게 걸러낸 기업은 “싸고, 수익성 높고, 현금 창출력까지 좋은 기업”

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5. 한국 시장 실전 사례 (연구 참고)

• 저PBR + 고ROE 전략
  • 2005~2020년 코스피 백테스트 결과
  • 연평균 수익률 약 12~15%, 시장 대비 알파 +4~5%
• PER 단독 전략은 효과가 약했지만,
  PBR·ROE와 조합했을 때 성과가 유의미하게 개선

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6. 주의할 점

• 저PER·저PBR = 싸다는 이유일 수도 있음 → “가치 함정”
• 반드시 수익성(ROE)·재무 건전성과 함께 봐야 함
• 업종/산업 평균 PER·PBR 기준선 확인 필수

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📌 정리

• PER: 이익 대비 주가 (저평가 기준)
• PBR: 자산 대비 주가 (청산가치 기준)
• EV/EBITDA: 현금 창출력 대비 기업가치 (글로벌 기준)

가치 팩터는 단독으로 쓰기보다, 퀄리티 팩터(ROE, 부채비율)와 함께 조합할 때 가장 강력합니다.

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📌 다음 글에서는 **“모멘텀(Momentum) 팩터 집중 분석 – 상승 종목이 더 오르는 이유”**를 다루겠습니다.
퀀트 전략에서 가장 인기 있는, 그리고 한국 시장에서 특히 잘 통하는 팩터입니다. 🚀

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